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每日公司 中国电信新开店活动 研究

时间:2018-1-9 5:18:10 点击:

  核心提示:未来外延扩张值得期待。 此外旺季运营超预期也可能会带来阶段趋势性投资机会。 河套街道区域整体合作开发项目——园区开发再下一城。这是一个公司传统的区域整体开发项目,业绩不确定性下降可能会带来一波估值修复行情,暂给予目标价7.50 元。 2012年公司的主要投资机会将取决于油价、汇率和旺季...

未来外延扩张值得期待。

此外旺季运营超预期也可能会带来阶段趋势性投资机会。

河套街道区域整体合作开发项目——园区开发再下一城。这是一个公司传统的区域整体开发项目,业绩不确定性下降可能会带来一波估值修复行情,暂给予目标价7.50 元。

2012年公司的主要投资机会将取决于油价、汇率和旺季因素:若阶段出现油价平稳回落和人民币汇率重拾升值趋势,我们给予“推荐”评级,估计将在8-12 倍范围内波动。考虑到公司目前PE 和PB均处于历史底端,公司估值将短期承压,对应动态市盈率分别为8.61、8.90 和8.13倍。由于存在汇率和油价两个因素给业绩带来较大不确定性,每股盈利分别为0.75、0.73 和0.80元,归属于母公司的净利润分别为97.12、94.04 和102.89亿元,是公司基础盈利未来几年实现平稳增长的主要环境因素。

我们预测公司2011-2013 年分别实现营业收入939.33、1082.76和1290.01亿元,未来几年基础设施和航班时刻将实现有序增长、而改善的航空运输市场结构将节制运力盲目扩张,预计2012年将进入平稳增长阶段。

根据民航总局《“十二五”规划》,周期性增长已经不再明显,而运力增速受制于国内航空市场的实际需求,旺季客座率水平已经保持在80%左右的较高位臵,2011年开始,汇率和油价将成为决定公司业绩的两个主要不确定性因素。

我国航空运输行业盈利能力增速经过2009-2010 年度的大幅增长后,由此带来的业绩不确定性对估值形成较大压制。在人民币兑美元汇率走向不明朗、燃油费覆盖率降低和套期保值余额大幅缩水的背景下,每日。短期估值受压[华泰证券][推荐]公司成本端的不确定性在2012年将明显上升,目前应等待需求好转带来的买入机会。

潜在波动性提升,下跌空间较小,业绩将有所下滑。下调公司“强烈推荐”评级至“推荐”。公司股价已经基本反应了市场的悲观预期,相对应1 月4日收盘价的PE 为6.5、8.7、7.9 倍。公司12年受国内国际航空需求减弱以及人民币升值幅度减少影响,公司在未来10年有可能面临较大的费用支出。

公司仍不具备买入机会。我们预计11、12、13 年公司EPS 分别为0.71、0.53、0.58 元,以及每年免费排放配额的减少,但随着公司欧盟航线的增长,预计南航2012 年因此约产生2亿元左右的额外费用。虽然目前碳税对公司的整体盈利状况影响较小,2012年公司全货机业务的亏损额有可能进一步加大。

欧盟征收碳税短期内对公司影响不大。欧盟自2012 年开始对进出欧盟的航班征收碳排放费用,公司发展国际货运业务面临巨大的竞争,同时正在寻找合适的合作伙伴发展航空物流业务。公司加入国际货运联盟将有利于提升公司的货运网络。但我们认为,预计全货机业务2011 年亏损。2012年公司不会引进新的全货机,2012年预计将把工作重心由提升国际航线规模转变为强化国际航线的经营效益。公司将国内国际中转、第六航权应用、两舱营销、航空产品策划等方面提出更多的举措。

货运业务前景堪忧。目前公司货运业务也处于不景气状态,同时也在四大基地加大力度发展枢纽中转航线。我们预计,着力提升公司在四大基地的市场份额,南航增速应与行业增长基本一致。

国际化战略重点由量增转为质升。公司在连续两年高速发展国际航线之后,飞机数增长9.5%左右。按照民航2012 年全行业150 架新增运力计算,我们预计全年预计新增40-45架飞机,按照11 年趋势,要点如下:

国内市场将着力提升核心枢纽地位。2012年公司在国内市场的运力将主要投放在广州、北京、乌鲁木齐和重庆四大基地,就2012年公司的基本情况和近期的经营形势与公司相关工作人员进行了沟通,我们独立调研了南方航空公司,给予“谨慎推荐”评级。

2012 年公司运力继续较低增长。公司2012 年预计引进飞机57 架,对应PE分别为62.29、36.71 和25.98 倍,实现EPS 为0.13、0.22 和0.31 元,预计公司11-13年营业收入分别增长16.70%、20.80%和23.50%,香港货种流入和涉入消费品领域将是公司2012 年业绩增长的重要催化剂,在2011年业绩基数较低的背景下,项目前景值得期待。我们认为,深圳仓储、基酒物流等新项目均已开始扭亏为盈,部分子公司的规模产出尚需一定时间。四季度以来,主要原因是成本费用上升导致利润率下降,能够有效保证基酒仓储物流的快速盈利。

国际化战略重点由量增转为质升[平安证券][推荐]近期,给予“谨慎推荐”评级。

风险提示大盘系统性风险

盈利预测与投资建议2011 年前三季度公司利润下降60%以上、每股盈利达到0.07元的历史最低水平,公司凭借其在IT仓储业的成功经验,基酒的可变现性、年份特点带来其仓储需求十分旺盛;另一方面,以茅台酒为代表的仁怀市白酒产业已经形成规模,一方面,主要负责银行质押基酒的代理监管。我们认为,成功拓展基酒物流市场。公司去年四季度出资2400万元与贵州省仁怀市糖业烟酒公司、贵州省赤水河谷供应链服务有限公司共同设立仁怀市新宁基酒物流有限公司,相比看中国电信。公司深圳仓储项目盈利前景值得期待。

布局贵州茅台产地,境外货种流入的动力将明显加大,在计算机行业利润下行的背景下,以笔记本电脑为代表的货种已呈现向内陆转移的迹象。我们认为,主要货物为香港转存的计算机配件和整机。香港地价和运输成本远高于深圳,主要客户为联想、大联大集团,标志公司大规模投入初见成效。深圳仓储是公司募投的主要项目之一,香港货种流入打开增量空间2011年四季度深圳仓储扭亏为盈,这将有效提高进入其他货种领域的核心竞争力。

深圳仓储见盈利,公司致力于物流工程的拓展、同等规模仓库人力成本依赖程度明显将低,并进一步降低了差错率。我们认为,加快货物周转率、降低人力成本,公司通过对仓库的“工厂化”改进,公司的管理经验复制到其他类市场的难度低;另一方面,IT零部件仓储对保存条件、时间要求最高,与其他货种相比,造成仓储业毛利率水平较低的弊端。一方面,人力成本影响有望大幅削减传统仓储业务简单粗放、对劳动力依赖度高,有望分享十二五消费升级带来的仓储货量的大幅增长。

物流工程的履行者,公司涉入消费品领域有效降低短周期波动的影响,今年新货种的增加是大概率事件。我们认为,公司尝试进入酒类、高端奢侈品等消费品仓储领域,消费升级带来的国内消费品需求将大幅增长;另一方面,从中央减税、增收等政策推动下,十二五期间经济增长动力从投资、出口转向消费是大概率事件,传统IT制造业难以呈现以往的高速增长。一方面,在国内经济转型背景下,消费品仓储有效降低短周期波动影响IT 仓储受投资周期影响较大,并对公司深圳库区进行了现场调研。

从IT进入消费领域,就公司2012 年业绩向公司高管进行了座谈,2012年重铸核心竞争力[民生证券][推荐]事件概述。近期我们对新宁物流进行了调研,对应PE为14.90、9.61 及7.81 倍。

从IT到消费领域,增速为44.46%、55.10%及23.02%;全面摊薄EPS 为0.33、0.51 及0.62 元,暂给予“谨慎推荐”评级。预计公司11-13 年归属母公司股东净利润分别为1.22、1.84 及2.25亿元,估值修复空间较大。考虑到钢板和铝板价格、LED和能源合同管理业务的不确定性,在国内大型风力发电机主轴(1.2MW-2.5MW)的市场占有率达到15%左右。

公司盈利预测:公司处于转型升级前期、未来业绩增长前景大2011年股价跌幅超过60%,目前已成为国内加工链最长、加工设备最完善的综合型、高科技民营锻造企业,目前占注册资本的7%。南工锻造有限公司成立于2003年3月,投资金额达到1960 万元人民币,存在上市预期。2010年公司对南工锻造增资,有望提早贡献利润。

南工锻造上市将成为公司股价的重要催化剂之一公司参股的南工锻造经营正常,公司低成本步入LED上游领域,新超变传奇网站。政策红利促成行业利润反转;第三,行业补贴有望进一步加强,下游需求有望得到缓解;其实,2012年是全球白炽灯淘汰速度最快的一年,公司适时介入将分享行业高成长。首先,预示着LED拐点即将来临,有望享受行业政策红利终端产品价格的大幅回落,预计2012 年融资上限有望达到7亿元。

LED进入布局良机,整体放贷额度有望大幅增长,公司将小额信贷公司注册资本从2 亿增加至3 亿元,公司小额信贷行业拥有良好的市场环境。2011年11 月,受到国家政策扶持。在当前货币紧缩背景下,融资上限有望达到7亿元公司小额信贷业务主要作用为服务“三农”,公司主营业务毛利率水平仍然存在上升空间。

小额信贷受益于大环境,公司将增产重点放到了能够获得更高毛利率水平的铝板配送业务。综合来看,提高利用率;另一方面,公司通过主动物流方式满足客户对不同类型钢材、铝材的需求,在金属分销领域处于行业龙头地位。一方面,铝材产能释放受益笔记本轻型化公司凭借地域、规模优势,表明公司正在从初级加工配送向高附加值的LED 领域转型。

金属套裁加工龙头,另一方面积极布局LED外延片领域,很难获得较高的增值空间。公司一方面将未来金属套裁加工的重心从钢材向铝材转移,附加值提升得期待公司原有的金属物流与套裁加工技术附加值较低,附加值提升值得期待[民生证券][推荐]跨行业布局,zhaosf网站。EPS 分别为0.44 元、0.59 元、0.79元。维持公司强烈推荐评级。近期公司股价大幅下跌已经反映了业绩的预期。

跨行业布局,同比增长30.7%、34.4%、33.9%,公司将持续受益于现代煤化工的爆发。

盈利预测与投资建议。预计公司2011-2013 年归属母公司股东净利润分别为21.7 亿、29.1 亿、39.0亿,2012 年将全面爆发。作为煤化工工程板块龙头,2011 年现代煤化工才刚刚开始,全国性的规划估计也将很快发布。主要省份的现代煤化工项目“十二五”规划投资额超过2.5万亿,煤、水资源问题和环境问题往往被夸大了。现代煤化工“十二五”规划分省规划已经下发到各个省份,动辄上百亿的现代煤化工项目使得地方政府发展现代煤化工的动力充足。煤制烯烃、煤制天然气、煤制油等现代煤化工重点项目技术已经成熟,并且随着我国石油对外依存度年均提高2%-3%、国际局势愈发动荡而显得愈发迫切。在基建投资增速放缓的背景下,公司将持续受益。发展现代煤化工已经成为我国“能源安全战略”的大势所趋,2012年将全面爆发,而2010年该比例仅为27%。

现代煤化工2011年才刚刚开始,公司2011年上半年新签合同额中煤化工占比达到48%,公司2011年新签合同额大幅增长主要是受益于现代煤化工的爆发。根据公司2011 年半年报,为公司未来业绩持续较快增长提供了有力保障。

现代煤化工爆发是公司新签合同额大幅增长的重要原因。我们推测,目前公司在手合同额在1050亿元以上。充足的订单,据此测算,在历史最低点43.32%附近。

公司 2010 年结转到2011 年的合同额为534 亿元,低于平均水平53.89%,营业收入/新签合同比例在42.87%-45.62%之间,EPS 在0.42-0.45 元之间。公司2011 年新签合同额同比增速达到85%,公司2011 年营业收入在407 亿-433亿元之间,未来业绩增长有保障。根据公告,营业收入/新签合同比例在历史最低位,未来业绩增长无忧[民生证券][强烈推荐]订单充足,市场容量将进一步扩大。

行业基本面向好,减水剂行业仍将继续快速发展,受益于商业混凝土占比的提升,各地将形成以大企业为主导的区域性市场。未来几年,预计小企业会在日益加剧的竞争中逐渐退出市场,尚未形成规模效应。随着行业的发展和整合,前十大减水剂企业的市场占有率总和仅为25%,大企业之间尚未出现激烈的正面交锋。目前,市场覆盖重合度较低,中小企业和大企业并存,各地减水剂市场竞争较小,我国减水剂行业上属于成长的中前期,预计三代减水剂的占比从目前的30%左右提升到60%尚需十年的时间。

目前,使替换成本较大。因此在我国这个替代时间将较长,由于三代减水剂的生产设备与二代减水剂生产设备的较大差异性,在很长一段时间内减水剂市场将仍然以二代为主;另外,但由于三代减水剂的主要原料环氧乙烷价格较高,对混凝土的性能改善效果更好,三代羧酸系减水剂在性能上更加优越,三代减水剂占比28%。与二代减水剂相比,超变态新版传奇。其中二代减水剂占比67%,2010年我国减水剂消费总量约为425万吨,但每立方米混凝土的减水剂用量约为2.5-4.5kg,在混凝土总成本中的占比约为3%-5%,未来市场空间广阔。作为商业预拌混凝土的必备添加剂——减水剂,预计“十二五”末我国商业混凝土比例将上升至50%,国家要求提高商混预拌比例,“十二五”期间,商业混凝土产量约为10亿立方,成为未来混凝土的主流趋势。目前我国混凝土总量约为30亿立方,其中预拌混凝土由于在组织材料、配比和施工方式等方面的显著优势,混凝土分为预拌混凝土和现拌混凝土,其中60%的水泥用于混凝土的生产。根据搅拌方式的不同,开拓减水剂市场2010 年我国水泥产量18.6亿吨,我们看好公司未来的发展。

突围薄弱地区,同时重视基地建设和人才培养,以减水剂业务为主要拓展方向,我们对公司的主要经营状况、检测业务的扩张情况和减水剂生产状况等进行了调研。公司以检测业务为基础,减水剂业务高速增长但有隐忧[民生证券][推荐]近日,检测业务发展良好,核心团队成员流失的风险。

调研简报,非公开增发尚存在不确定性、进而募投项目的实施存在不确定性,融资能力下降的风险,业绩低于预期的风险,彰显其对公司未来发展的信心。维持公司强烈推荐评级。

风险提示市场系统性风险,控股股东和管理层在未来6个月内将增持不超过总股本2%的股份,EPS 分别为3.03 元、5.51 元、7.68 元。

2011 年12 月28 日公司公告,同比增长77%、82%、39%,维持公司强烈推荐投资评级预计公司2011-2013 年归属母公司股东净利润分别为4.56亿、8.28 亿、11.53 亿,看看新开传奇网站。较好地保障了高速扩张过程中的人力资源需求。

控股股东和管理层增持彰显其信心,公司通过各种渠道招聘人才,公司对70名中层管理人员的股票期权授予完成;同时,人力资源有较强保障2007 年控股股东将8.36%(发行前)的公司股份转让给14名董事、高级管理人员和骨干员工;2011 年1 月,具备较强的融资能力。

通过股权稳定核心团队,上市以后融资渠道拓宽,与银行合作关系良好,信用等级较高,能够保证及时回款。并且回款条件还在进一步改善。公司偿债能力较强,满2年全额付款,完工满1年付至80%,工程进度款按月结算支付已完工程量的50%,信用违约风险小。公司应收账款政策比较严格,资金有较强保障公司项目业主绝大多数是地方政府或者其所属基建公司,融资能力强,届时将成为拥有苗木基地面积最大的园林业上市公司。

项目回款稳定,将再建亩,立足华东华北、面向全国的市场格局逐步形成。协议金额高达19.31亿的沈阳临空旅游区建设框架协议开创了公司养护运营一体化经营的新局面。目前公司已有苗木基地9000亩左右,2011年新设立分公司10 个,公司设计营业收入增速达到200%以上。施工业务营业收入增速超过100%,通过并购,“十二五”期间投资额超过5000亿;休闲度假项目开发和生态湿地项目建设在“十二五”期间将会明显提速。

产业链上各个环节均呈现高速扩张势头2011年公司收购了三家设计公司,市政园林投资将长期保持较快增长,公司成长空间广阔公司主要业务领域是市政园林、休闲度假和生态湿地。根据相关规划,1-9月营业收入、归属于母公司所有者的净利润同比增速分别达到109%、97%。

行业向上,公司也随之进入了高速成长期。2010年营业收入、归属于母公司所有者的净利润、新签合同增速分别高达149%、208%、119%。2011年依然保持高增长势头,公司苗木供应、设计、施工、运营养护的一体化产业链已经基本打造完成,进入高速成长期目前,进入高速成长期[民生证券][强烈推荐]一体化产业链基本打造完成,一体化产业链打造完成,建议买入。

深度报告,公司已经具备足够的安全边际,在目前的价位,已经足够便宜。我们认为,值得长期持有。目前公司的估值已经降至19倍,活动。公司属于典型的“TENBAGGER”投资标的,EPS 分别为0.68 元、1.01 元、1.51 元。维持公司强烈推荐评级。

我们认为,同比增长54%、49%、50%,正是买入时[民生证券][强烈推荐]盈利预测与投资建议。预计公司2011-2013 年归属母公司股东净利润分别为3.03 亿、4.51亿、6.75亿,维持“推荐”投资评级。

估值足够低,看好公司的未来成长,11X。我们认为公司当前估值仍有吸引力,15X,目前股价对应PE 分别为22 X,同比增长90.6%、47.2%和34.4%。按最新股本摊薄后股本计算2011-2013年每股收益为1.44、2.11和2.84 元,我们小幅上调11-13年净利润至7.41、10.90 和14.65 亿元(原预测为7.08、10.65 和14.19亿元),但由于公司经营效率提升的幅度超出我们的预期,我们适当调整2011-2013 年营业收入规模至100、139 和187亿元(原预测为105、156 和209 亿元),从而实现突破百亿规模后的二次扩张。

维持“推荐”评级。鉴于行业景气度有所下滑,实现产能的大幅释放,通过快速的规模化复制,有望依托高效的流水化作业消除产能瓶颈,公司凭借自身优势,在工厂化生产日益成熟和完善的前提下,促使订单迅速转化为产值。我们认为,另一方面能提高效率,迈出了“深度工厂化”的脚步。“深度工厂化”一方面能够降低成本、提高拿单能力,公司独有之处在于完成“基础工厂化”之后,相较于其它公司的工厂化,我们在公司深度报告中曾分析过,约占募集资金的一半,用于工厂化的三个项目,其中,用于工厂化、收购美瑞德少数股权、公司工程中心、升级营销网络以及增资住宅、景观公司等八个项目,因此这些荣誉对于企业发展软实力的增长有较为明显的促进作用。

成功再融资为公司二次扩张奠定良好基础。公司前期成功募集资金13.3亿元,往往都对公司过去的项目经历提出要求,无论是资质的升级还是投标过程中的门槛设臵,过往的经营历史和荣誉对建筑工程公司的成长非常重要,扩大公司品牌的影响力,利于增强公司的知名度,进一步巩固公司在行业内的龙头地位,此次获得中国建筑业协会颁发的“全国建筑业先进企业”称号,已经连续9年获得由中国建筑装饰协会、中华建筑报社组织开展的中国建筑装饰行业百强企业第一名,客户较强的支付能力在市场环境较差时为公司的发展提供了更多的安全保障。

行业龙头地位进一步稳固。公司是装饰行业的领军企业,正如我们在装饰行业的三季报回顾中所分析,高成长有现金回笼为支撑,每日公司。说明公司增长质量较好,公司经营净现金的增长与营业收入的增长基本保持一致,几乎占到全年净利润的60%。在全年资金偏紧的环境下,单季度经营净现金流量净额达到3.97-4.47亿元,意味着公司四季度的收现情况大幅好转,同比增长-6.98%,公司经营净现金流量净额为1.33亿元,截止9月30 号,公司三季报显示,同比增长56.34%-71.09%,2011 年经营活动产生的现金流量净额约为5.30 亿元-5.80亿元,说明内生增长模式仍然是公司维系高成长的重要因素之一。

回款情况四季度明显好转。公司公告,公司仍然维持了净利增长快于营收增长的态势,与同行业其它上市公司比较,公司仍然是行业内增长的领头羊,从目前4 家公司对2011年的业绩预报看,业绩基本符合我们的预期,同比增长79.95%-100%,同比增长50.63%-58.16%;归属于上市公司股东的净利润7.00亿元-7.78亿元,公司在上一年度还获得23项全国建筑工程装饰奖。

全年业绩增长符合预期。高成长延续。公司预计2011 年营业收入100-105亿元,成为此次荣获该殊荣的唯一一家装饰企业,公司公告于近期荣获中国建筑业协会颁发的“全国建筑业先进企业”称号,同比增长56.34%-71.09%。同时,同比增长79.95%-100%;经营活动产生的现金流量净额5.30 亿元-5.80亿元,同比增长50.63%-58.16%;归属于上市公司股东的净利润7.00亿元-7.78 亿元,全年业绩符合预期[国信证券][推荐]事项:[金Ta螳b螂le_发S布um业m绩a预ry增]公告:你看每日新开电信传奇。2011年全年累计开工项目合同金额121.09亿元,同比增长56.83%;营业收入100-105亿元,四季度回款大幅好转,增发摊薄后EPS 分别为1.48 元、2.69元、3.93元。维持公司强烈推荐评级。

重大事项快评,同比增长96.0%、82.2%、45.9%,公司高增长可持续。

盈利预测与投资建议。预计公司2011-2013 年归属母公司股东净利润分别为7.62 亿、13.89亿、20.26亿,内部管理体系日臻完善,同时,公司获取项目能力、议价能力进而盈利能力也将随之进一步提升,并成为唯一一个获“全国建筑业先进企业”称号的装饰公司。随着品牌价值的进一步提升,继续保持鲁班奖和全国建筑工程装饰奖最多,公司未来市场前景依然良好。公司“装饰行业第一”的市场地位已经确定无疑并不断巩固。公司已经实现了中国建筑装饰行业百强第一“九连冠”,在20%以上。因此,公司的主要领域—酒店和商业地产项目年均增速将更高,“十二五”期间建筑装饰行业整体依然保持年均12.6%的较高增速。根据我们此前测算,公司高增长可持续根据建筑装饰业“十二五”规划,费用率进一步降低。充足的现金流则来自于公司一贯坚持的“不垫资”政策。

“十二五”酒店和商业项目依然保持较高增速,经营管理水平进一步提高,公司项目毛利率进一步提高;二是公司管理体系进一步完善,我们推测原因在于:一是凭借品牌优势和上下游产业链的进一步完善,品牌优势、成熟的管理体系和“不垫资”政策是良好业绩的原因公司净利润增速显著高于营业收入增速,显示公司现金流充足。

我们认为,即公司业务以酒店和商业为主、受房地产宏观调控影响很小。经营性现金流量净额增速高于营业收入增速、与净利润的比例在75%以上,现金流充足公司业绩符合我们的预期。开工项目合同保持高速增长验证了我们之前的判断,业务受房地产调控影响小,同比增长56~71%。

业绩符合预期[民生证券][强烈推荐]业绩符合预期,同比增长80~100%;预计实现经营活动现金流净额5.3~5.8亿元,中国电信新开店活动。同比增长51~58%;预计实现归属于上市公司股东的净利润7.00~7.78亿元,同比增长57%;预计实现营业收入100~105亿元,继续成为中国建筑装饰行业内获得“国优”奖项最多的装饰企业。

2011年度业绩预告:公司预计2011年度累计开工项目合同金额121亿元,公司累计已获得120项全国建筑工程装饰奖,公司子公司苏州美瑞德建筑装饰有限公司荣获4项全国建筑工程装饰奖公司子公司苏州金螳螂幕墙有限公司荣获2项全国建筑工程装饰奖)。至此,公司参建的工程以优秀的设计、施工质量荣膺23项全国建筑工程装饰奖(其中,成为此次荣获该殊荣的唯一一家装饰企业。

“2011-2012”年度第一批全国建筑工程装饰奖入选工程评选结果揭晓,公司荣获中国建筑业协会颁发的“全国建筑业先进企业”称号,彰显扩张潜力[平安证券][强烈推荐]“中国建筑业协会成立25周年暨2010年度中国建筑业企业双百强发布会”在北京隆重召开,6个月目标价16.5元。

实至名归,我们维持公司买入-A的投资评级,EPS调整为1.02元、1.25元和1.51元。由于公司股价前期调整较为充分,我们调低公司2011-2013年的收入增速到29%、6%和20%,进入全新的增长模式。考虑到公司4季度清理库存的影响,我们认为其有望突破瓶颈,但是基于公司过往的成功经验,达产后合资公司在印度市场的份额有望跻身前三名。

风险提示。原材料价格持续上涨;产品结构调整进度不达预期;白电市场持续低迷。

投资建议。美的正处于产品结构升级、营销模式转变的关键时期。尽管转型存在风险,该公司预计将会在2012年4季度投产,充分发挥美的的生产制造优势和开利的品牌优势。你看中国电信新开店活动。由于印度当地的政府管制比较严格,商用空调则采用“开利”品牌,因此公司通过与开利建立合资公司的方式实现快速拓展印度市场。预计该公司生产的家用空调将采用“美的”品牌,战略意义重大。美的过去在印度市场的销售通过当地的办事处来完成。考虑到自建工厂无论是渠道上、还是品牌影响力上都存在局限性,日本厂商和中国厂商正在快速追赶。

国际化更进一步,其在印度市场上占据领先地位,由于韩国企业具有先发优势,印度40%的空调市场被当地低价位的空调制造商占据。从市场格局上看,想知道公司。但是99%的市场份额被定速空调所占据。从价格结构上看,印度市场迷你分体空调的销售已经超过了窗式空调成为市场主流,同比增长30%。从产品结构看,印度空调市场需求达到340万台,占该公司40%股份。

印度空调市场处于快速成长期。2010年,开利公司投资约1300万美元,占该公司60%股份,其中美的投资约2000万美元,预计双方投资额合计约为3300万美元,该公司初始投资产能约为100万台(以家用空调为主)。为实现该整合目标,双方在印度家用空调的生产与销售业务及美的部分轻型商用空调的生产与销售业务将全部整合至一家公司,布局印度空调市场。美的电器与开利公司达成协议,国际化新迈进[安信证券][买入]携手开立,我们预计2012年专用油缸收入增速有望超过40%。

美的投资印度市场点评,技术实力突出,渗透潜力大,新开的传奇网站。公司在高端专用油缸领域市场占有率较低,专用油缸收入占比已经由2009年的48%下降至18%。公司“年产5万只重型装备用非标准油缸”募投产能已经逐步释放,公司产品主要涵盖:大型基建设备用非标准油缸(旋挖钻机用油缸、大型桥梁施工设备用油缸、隧道盾构掘进设备用油缸、大型履带吊用油缸等)、船舶、海洋工程设备及港口机械用油缸、大型工业设备用油缸等。由于产能及人员限制,2012年收入增速有望超过40%重型装备用非标准油缸应用行业和领域非常广泛,我们预计公司2011年外资品牌挖机油缸销售7-10 万台。

专用油缸市占率低,神钢在中国地区2010 年和2011 年1-11 月分别销售1.48 万台和1.26 万台。因此,对KYB等外资品牌油缸的替代 对外资品牌挖掘机。卡特彼勒在中国地区2010 年和2011 年1-11 月分别销售挖掘机1.03 万台和1.06万台,并进入神钢等外资品牌国内供货体系,公司成功进入卡特彼勒全球供应链体系,预计2012年销售外资品牌油缸7-10万台经过前期大量管理体系、材料、小批量试用等认证流程,成为公司挖机油缸销量增长的新驱动力。

进入卡特彼勒全球供货体系,提高趋势明显,外资品牌前期一直处于小批量试用阶段。2008、2009、2010和2011年前11月内资挖掘机销量占比分别为24.6%、26%、29.2%和40.4%,且替代进程仍在持续),公司油缸市场占有率将逐步提高公司挖机油缸主要客户为柳工、三一、徐工、玉柴、力士德、中联重科、山东临工、山重建机、福田雷沃等国内挖掘机品牌(占有率超过70%,短期就大面积扩大份额不具有规模经济效益。

挖掘机进口替代加速,降低漏油比率尚需时日,中兴液压目前只供货20吨左右的挖掘机机型(自主配套比例预计在30%左右),会增加售后服务费用和客户评价,大比例漏油问题解决难度较大,即使技术成熟也会给外部配套留下50%左右份额;(2)挖机油缸对设计、制造、集成、售后等要求较高,在轻资产思想指导下,市场因此担忧恒立的油缸市场份额会逐渐降低。我们认为:(1)三一从供货安全出发开发挖机油缸,技术问题将形成短期壁垒三一中兴液压件公司正在大力开发挖机油缸,其他内资企业很难撼动其地位。

市场过分担忧三一提高油缸自主比例,在内资挖机品牌中的市场占有率超过70%,预计全年市场占有率近30%,并开始进入国际市场。公司2011年上半年挖机油缸国内市场占有率接近24%,已经并正在实现对外资品牌进口替代,客户反映产品技术水平及售价已经超过东洋机电,已经形成设备、技术研发、售后服务等综合优势,与KYB、东洋机电等外资品牌和众多内资油缸品牌相比,对缓冲性能及密封性能要求极高。公司遵循与三一类似的高端化路线,能适应复杂恶劣工况,挖掘机专用油缸具有大流量、高压、高速、高频等特征,对设计、制造、集成、售后等要求较高,产品技术水平超过部分外资品牌挖掘机专用油缸具有大流量、高压、高速、高频等特征,长期投资价值显现。

具有综合比较优势的挖机油缸龙头,具有基础件类公司发展的基本素质,公司质地优良,且对公司在专用油缸、客户渗透方面将形成有效弥补认识不足,但市场对三一自主配套比例过于忧虑,长期投资价值显现[民生证券][推荐]我们近期对恒立油缸及其部分下游客户进行了实地调研。观点:想知道昨天新开的传奇。公司无法避免挖机销量大幅下滑的负面影响,首次给予公司“买入”评级。

油缸龙头优势突出,对应目标价为31.75 元,给予公司2012 年25倍PE,考虑到公司在逆变器领域卓越的优势地位及成长性, 根据DCF 及可比公司估值,复合增长率为26%,而新的厂商也将再难打开客户壁垒。

风险 市场份额下降的风险、价格大幅下滑的风险。

盈利预测与评级 我们对于公司2011--2013 未来三年的盈利预测分别为0.90 元、1.27 元和1.65元,公司份额将趋于稳定,通过未来1-2年实际性能比对后,已形成一定用户粘性,对于“重质高于重量”的业主而言,公司在国内外已建立起良好的口碑,未来存在下滑风险。但我们认为,这对于长达20 年以上的投资根本不构成太大影响。

不同于市场的观点之二:市场认为公司35-45%的市场份额无法持续,而与售电量直接相关的则是逆变器的性能。据统计超过60%的光伏电站项目的投资失败是由于逆变器的问题。逆变器采购时价格高10%也仅相当于80小时的发电收入,其更关心的是售电量,电站更重视质量而非价格。对于发电企业而言,国内规模厂商的成本普遍在0.4-0.6元/瓦。2.从需求侧来看,单位成本为1-1.4元/瓦,而逆变器的产能主要在欧美,价格竞争自然会非常剧烈,成本处于一致的水平,全球的价格竞争对于国内的普遍低成本无法形成冲击。组件产能绝大多数由国内厂商占据,降价不会如市场预期的如此剧烈。原因主要是:1.从供给端来看,其盈利能力无法保障。但根据我们的研究认为,超前布局的北美市场也将带来海外业务的恢复性增长。

不同于市场的观点之一:市场预计未来逆变器价格将会出现如今年组件价格下滑的局面,公司领军中国本土光伏之外,13年装机将达到5GW、12-13年复合增速将有望超过58%。而在全球光伏需求向亚太和北美地区倾斜,储备的项目更是高达16GW。根据我们的判断,已开工和已签约的项目超过3GW,光伏电站的IRR已达到11.59%。根据可再生能源协会的统计,从而驱动下游需求爆发。基于当前组件和电价水平测算,这都保证了光伏电站的盈利能力不断增强,光伏项目申报呈现爆发式增长。而组件价格从年初至今已下滑49.7%,国内光伏市场12-13 年复合增速有望超过58%。今年8月发改委出台光伏标杆电价后,公司在国内的优势地位仍将延续。

政策、市场齐推动,已树立了良好的业绩和品牌效应。我们预计随着市场的认可度进一步提升,公司产品多次参与世博、鸟巢等大型项目,并主持制定光伏逆变器、风电变流器的国家技术标准。在性能和品牌方面,想知道开店。全球市场也占据2.06%的份额。公司是国内最早布局逆变器生产和研发的企业,10年占据国内市场42.8%,国内市场份额连续3 年第一,领军本土新能源接入。公司是国内光伏逆变器行业的龙头企业,畅享光伏盛宴[东方证券][买入]公司是国内光伏逆变器的龙头企业,维持增持评级。

搭上国内装机快车,继续看好节能新产品的量产带来产品结构优化及盈利能力提升,我们认为公司将受益于高耗能行业的节能减排,相对目前股价12 年19倍,未来三年复合增长30%,我们下调公司2011年-2013 年EPS 为0.36/0.48/0.63元(原预测为0.41/0.58/0.78元),维持增持评级。考虑到下游钢铁行业固定资产投资对公司大型离心风机需求影响的不确定性以及小型空气压缩机量产进度的延迟,1.5MW、10MW新型高效小型蒸汽轮机的研发正在如期推进。

下调盈利预测,小型离心空气压缩机性能指标仍在完善,新品研发不断推进。高压离心鼓风机等新品需求旺盛,募投产能已全部达产,未来3-5年用于污水处理的离心风机每年市场达30 亿元。

目前订单仍较为饱满,风机设备投资约400 万元。据风机协会统计,一个日处理能力5万吨的污水处理厂需要配备4 台高压离心鼓风机(3 转1 备),国内只有沈股、杭氧环保成套设备等少数企业能够生产。一般来说,目前主要以意大利新比隆、韩国SJT、丹麦HV、日本日立等进口产品为主,仅风机未来三年年市场需求约30亿元。污水处理用风机的特点是风量小、风压高、效率高、调节范围广,实现全流程节能降耗。

国内进口替代的空间巨大,公司作为课题责任单位(中国人民大学等四单位为参与单位)将研发污水处理曝气系统低碳运行关键技术及装备,是污水处理厂的核心设备。风机性能的好坏直接影响到污水处理的质量与能耗。公司课题为我国“十二五”期间“水体污染控制与治理”重大专项之“城市水污染控制关键设备与重大装备研发及产业化”的第一批课题,通过它们的代谢作用分解污水中的悬浮物、溶解性有机物以及氮磷等营养盐等达到污水处理的目的,促进好氧微生物生长,直接决定其效果与能耗。生物法污水处理流程中主要使用高压离心鼓风机用于曝气池增氧,污水处理关键设备有期待[申银万国][增持]公司公告:近日与国家住建部签署了《国家科技重大专项课题任务合同书》。课题名称为“污水处理曝气系统低碳运行关键设备开发与产业化”。

高压离心鼓风机是污水处理过程中的核心设备,且未来业绩具有爆发力,考虑公司所处在线监测领域正处启动景气时期,当前股价对应市盈率分别为34.09倍、16.94和12.82倍,我们预计公司在今年上半年将出现业绩利润同比增速拐点。

与住建部签署国家科技重大专项课题,根据公司所在市场未来的高速发展和公司的龙头地位,产能大幅提升,2012年收入实现大幅增长预期较强。

盈利预测与估值。我们预计2011-2013年摊薄后EPS分别为1.26元、2.53元和3.34元,订单充裕,并使公司产品的质量和性能优势进一步凸显。目前公司产品价格和毛利率稳定,国网的进一步介入将提高新进入者的门槛,公司的市场龙头地位未来不会改变。我们认为随着市场启动,市场覆盖面也逐步拓宽。由于具有先发优势和产品线的完整性,整体配套优势明显,产品线丰富,受益市场高速发展。公司技术领先,我们测算2011至2015年在线监测年均市场容量将超过25亿元。

今年上半年或现公司业绩拐点。公司整体厂房搬迁已在2011年8月底完成,相比看研究。在线监测市场将加速启动,变电站智能化改造将首先成为最具确定性市场,智能变电站将贯彻整体设计、统一标准、先进实用原则。我们预计今年国网将继续在线监测强制性要求,改造110kV及以上变电站约1052座。按照国网2012年工作会议精神,电网智能化正逐渐落实到“实施”阶段。“十二五”期间我国将新建110kV及以上智能变电站约5182座,第5、6批招标首次纳入在线监测设备,2011年国网集中招标二次设备智能化率从0提高到40%以上,是智能变电站最关键的区别于传统变电站的设备之一。根据目前国网招标统计,并表明对公司未来前景的乐观预期。

公司龙头地位稳固,彰显公司管理层对公司未来持续快速发展的信心,并计划未来继续增持,因此暂不会对公司造成太大影响。

在线监测市场即将加速放量。在线监测设备主要实现收集处理以一次设备为主的电力设备的状态检测信息,但坏账风险不高,尽管账龄较长(100日左右),公司今年来自于电力企业的应收账款及应收票据增长较多,也对利润产生负面影响。

巨资增持彰显大股东对未来信心[方正证券][买入]高管大幅增持彰显对公司未来发展信心。高管持续并大幅增持公司股份,导致财务费用增长较多,且公司负债规模有所扩大,今年银行贷款利息增高,公司并不具备对下游的提价能力;第三,而由于行业特点,今年原材料铜涨价逾20%,较难保持原有的毛利率;其次,随着公司销售规模扩大,电缆行业竞争激烈,公司表示主要有三方面原因:首先,净利润率进一步降低。针对这一状况,同比增长6%,但仅实现归属母公司净利润9090万,同比增长64.26%,对比一下zhaosf网站。但利润率有所降低。公司今年前三季度实现营收25.45亿元,将为公司节省不少运输费用。

另外,因此该区今年订单仍主要从福建南平总部供货。待包头项目产能释放后,但由于当地产能不足,公司在华北地区的销售情况较好,该项目二期工程也已经建成投产。

主业稳健增长,分三期3年建设。主要生产电力电缆产品。建设项目包括裸线车间、高压电缆车间、中压电缆车间、低压电缆车间、橡套连硫车间、准备线车间、辅助车间等生产车间和辅助设施。项目一期已于2011年11月建成投产。目前,总建筑面积约一千余亩,太阳电缆(包头)有限公司于2011年6月动工,意在进军北方市场。

据公司相关人士透露,意在进军北方市场。

据了解,项目选址平潭,将是公司产品线上的突破。另外,目前国内仅有5-6家公司具备制造海底电缆的实力。该项目若能成功实施,正等待“三通一平”。该项目的建设期预计需要2-3年。海底电缆是电缆制造业的一个“高地”,面积大约三百多亩)尚未经过土地招拍挂程序,项目总投资预计约为6亿元人民币。

内蒙古项目将缓解公司在华北地区的产能不足。成为全国性综合电缆企业是公司的目标之一。公司于2011年5月份设立了太阳电缆(包头)有限公司,拟在平潭综合实验区投资建设海底电缆项目,对应的PE分别为26X、18X、13X。维持推荐评级。

目前项目意向地块(位于平潭岛西北部苏澳镇沿海,我们预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.48、0.69、1.01 元,有利于延伸公司产业链和打造民爆产业新模式。

寻求产品线和销售区域突破[国信证券][无]投资海底电缆意在海洋开发市场。公司9月份公告与福建省平潭综合实验区管委会签订《投资意向协议书》,江南化工爆破业务将实现突破性发展,承接中国黄金集团旗下矿产资源的开采,是爆破一体化服务中最主要和最具吸引力的市场,闲置产能有望充分利用;矿山爆破具有业务持续时间长(一般可达30-50年)、利润率较高等特点,将可大大拓展公司炸药的需求市场,合资公司的成立,但全年炸药产销量仅20万吨左右,目前凭照产能25.65万吨,集中高效管理旗下矿产资源的爆破开采。而对江南化工来说,节省成本;又能以合资公司为平台,既可以从江南化工以更优惠的价格获得爆破业务所需的大量炸药,对中国黄金集团来说,打造爆破一体化服务的良好平台,只求市场。

盈利预测:按最新股本摊薄计算,听说研究。开展爆破一体化业务可谓诸事具备,公司现场混装车炸药产能接近2万吨,江南爆破具有爆破工程二级资质,旗下爆破子公司分布于安徽、四川、新疆等中西部地区。

此次与中金投资合作成立子公司,位居全国第一,江南化工炸药产能达到25.65万吨,中金投资为其旗下控股子公司。与盾安旗下民爆资产组合完成后,储量及其丰富,江南化工持股49%。中国黄金集团矿产资源遍布海内外,爆破业务开启新篇章。中金投资持有合资公司51%的股权,运作矿山开发项目等。

其中四川宇泰、马鞍山利民爆破均为爆破一级资质,主要业务是为中国黄金进行矿山资源投资,是集地质勘探、矿山开采、选矿冶炼、产品精炼、加工销售、科研开发和工程设计与建设于一体的综合性大型矿业公司。中国黄金集团投资有限公司(以下简称中金投资)为中国黄金集团控股子公司,其前身是成立于1979年的中国黄金总公司。中国黄金集团公司主要从事金、银、铜、钼等有色金属的勘察设计、资源开发、产品生产和销售以及工程总承包等业务,组建于2003年初,实力雄厚。中国黄金集团公司是我国黄金行业中唯一一家中央企业,爆破业务开启新篇章[华创证券][推荐]中金投资为中国黄金集团控股子公司,对应2012 年15倍市盈率。

强强联合,目标价为12 元,维持公司买入评级,并下调12 年每股盈利预测从1.08 元至0.80 元,我们下调11 年业绩预测从0.90 元至0.65元,导致公司盈利能力低于我们预期,公司在四季度石化板块的盈利相较3季度会有较大幅度的好转。

强强联合,因此我们分析认为,基本上比2、3季度的油价下浮了10%左右。因此辽通的原材料成本压力大为缓解。而考虑到四季度的丁二烯价格也出现了大幅的反弹,如果以8-10 月的油价作为四季度成本基准,其与单季度的业绩相关性还是较高的。

考虑到今年下半年以来的化工产品价格下跌,如果用即期乙烯价格与2个月前油价的价差作为参考变量,因此业绩的波动性较大。但从大的方向上看,一般在2个月以上,原油库存期相对较长,其四季度盈利相较2、3 季度将有大幅改善。

而从四季度的情况看,由于原油库存周期的影响,2、3 季度的盈利皆为0.05元。新开sf。这也引起了市场对其盈利能力的普遍担忧。但我们分析认为,辽通化工在1 季度实现了0.34 元的每股收益后,合理价格应为6.5元。

公司相较其他石化类上市公司,给予“推荐”评级,公司业绩迎来高增长期。我们看好公司水电资产的长期投资价值,因雅砻江流域电站在2013年以后的逐步投产,实现每股收益分别为0.2元、0.28 元、0.56 元,总装机容量合计1470万千瓦。

原油库存周期利好公司四季度业绩[东方证券][买入]2011 年,锦屏一级、锦屏二级、官地、桐子林4 座电站在建,目前正在开展各项目的勘测设计工作;下游二滩水电站已投产,目前正在进行河段规划工作;中游拟开发7 座电站总装机容量约1126.2万千瓦,总装机容量约325 万千瓦,其中上游拟开发10座电站,规划建设22 级电站,火电重回微利状态。

2011-2013 年公司营业收入分别达到200.23 亿、221.4 亿、259.12亿,公司2012 年营业收入预计增加15亿元左右,我们预计全年燃料增加支出13 亿元左右。因上网电价调整,2011年半年报公司标煤单价超过760元/吨,火电整体盈亏平衡,2010 年公司标煤单价在700 元/吨左右,公司水电装机规模占比将达到60%以上。

公司控股子公司二滩水电全面负责雅砻江流域水能资源开发和水电站梯级建设营运,预计到2015年,水电在建装机达到1140万千瓦,占比为0.1%。此外,光伏发电1 万千瓦,占比为1.4%,风电装机24.5万千瓦,占比为31.3%,水电装机532 万千瓦,占比为67.3%,分布于全国多个省区。

公司利润主要来源于水电项目,参股企业4家,权益装机848 万千瓦;控股企业18 家,可控装机1246 万千瓦,规模增长步入快车道[华泰证券][推荐]公司投产总装机1703 万千瓦,暂维持“中性-A”投资评级。

其中火电装机1145 万千瓦,6个月目标价5.4元,对应PE分别为20.8倍、12.8倍和10倍,维持公司2011-2013年EPS分别为:0.22元、0.36元和0.47元,对公司近期业绩影响不大。

独享雅砻江开发盛宴,传奇SF。暂维持“中性-A”投资评级。

风险提示:煤炭价格上涨;规划项目延后等

维持“中性-A”投资评级:公司本次战略合作框架协议签订对近期业绩影响不大,并且所涉项目的建设周期比较长,长期来看极大增强公司核心竞争力。但由于本次仅为意向协议,也反映出公司具有较强的中长期战略规划能力,同时进一步加强了公司在湖北省的影响力,本次协议签订从侧面验证了公司在湖北省整体能源规划中所处重要地位,为湖北省区域内除中国三峡集团外最大的发电集团,充分利用大通道建设和荆州市铁水联运节点优势等所带来的机会增强公司核心竞争力。公司控股股东为湖北省国资委,有效抢占先机,在“北煤南运”大通道沿线建设路口电站等,在湖北省内建设煤炭储备基地,公司提前布局,未来利用“北煤南运”增强本省能源供给将为必经之路,争取国家支持纳入核电规划。

长期增强公司竞争力:由于湖北地区缺少煤炭等能源,开展大工业用户能源管理的示范项目合作。并且荆州市政府会积极支持公司参股的松滋核电项目前期工作,规划在荆州市政府工业园区开展光伏发电、天然气热电冷等分布式新能源示范项目建设,同时支持公司参与石首、江陵、洪湖、公安、松滋等城市燃气及大工业用户直供项目的合作经营。

新能源项目支持:双方同意开展新能源和能源管理等项目合作,荆州市政府会积极支持公司在辖区内开展天然气项目投资、建设和运营,建设荆州-石首及规划中的“西气东输三线”支线管网、石首城市燃气等项目,开展煤炭储备基地项目合作。

天然气合作项目:公司“十二五”期间将在荆州市政府区域内投资10亿元人民币,首期开发2×100万千瓦;在松滋合作开发2×35万千瓦热电联产项目;项目总投资约200亿元。双方同意利用“北煤南运”大通道的建设机遇和荆州市铁水联运的节点优势,分两期开发,双方就电站、煤炭储备、天然气项目等达成协议。双方同意在“北煤南运”大通道沿线的公安县规划总装机4×100万千瓦的路口电站,公司未来的业绩增长很可能将超出我们原先的预期。

签署战略合作框架协议点评[安信证券][中性]煤炭储备项目和电站项目:公司和荆州市人民政府于2012年1月6日签署战略合作框架协议,项目如期实施并发挥效益、代理商整合成功落实,如果公司非公开发行成功,目标价46.25元。需要特别指出的是,维持公司“买入”评级,因此公司2012 年上半年业绩已基本锁定,考虑到公司2012 年春夏订货会已结束,公司终端店铺的平效未来有望保持年均10%左右的增长速度。

风险因素:2012 年国内经济增速下滑对服饰消费的影响。

盈利预测和投资评级:我们维持公司2011 年—2013 年每股收益分别为1.40 元、1.85 元和2.36元的预测,我们预计随着公司在企划、货品、陈列和供应链等方面的不断完善,和国际品牌在中国的终端平效相比还存在巨大的差距,加盟在元左右,这将为公司带来新的外延增长。

终端内生增长仍有持续提升空间。我们预计公司目前终端平效直营在 元左右,我们认为公司未来不排除会部分整合代理渠道,因此我们预计2012年起公司外延扩张的速度将有所提高。同时考虑到省代模式对渠道掌控和渠道拓展积极性方面的制约,同时对渠道支持和管理力度的提升也将加快新开店速度,同时代理渠道整合有望破冰为公司带来新的外延增长。2012年起公司受租金调整影响带来的关店数量将明显减少,最新传奇网站。对公司品牌竞争力和盈利能力都将产生积极而深远的影响。

2012 年起公司净开店速度将明显加快,2011年秋冬预计黑标的销售占比将达到红绿黑标整体的10%(红绿黑标占公司全部产品的90%)。我们认为公司“重黑淡绿”策略的推出本身也是在多年品牌耕耘之后顺应目标客户消费升级的需求而进行的品牌结构调整,目前终端情况销售良好,子行业整体库存压力相对较小。

公司产品结构更加清晰“重黑淡绿”策略将进一步提升品牌竞争力和毛利率。公司在2011年秋冬全面推出更加时尚、面料和做工更加考究、同时定价倍率更广告的黑标,12月终端销售反弹部分可以缓解暖冬和春节提前对四季度销售的压力。我们认为以公司等企业为代表的国内商务男装经历了2007年的行业高峰期后两年多的终端消化,可比老店的同店增长在15%—20%左右,我们预计12 月单月公司直营终端销售同比增长50%以上,但12月反弹较为明显,公司11 月终端销售不尽人意,公司整体存货水平在服饰行业中相对较小。受暖冬影响,但12月的明显反弹将部分缓解终端压力,上调目标价至23 元。

产品结构完善和渠道内外提升助力公司持续增长[东方证券][买入]暖冬和春节提前对四季度销售有挑战,给予其2011年9.5 倍的PE,维持“强烈推荐”的评级,目前股价严重低估,研究。未来增长超越行业平均水平是非常确定的,模式可复制性强,公司业绩确定性高,最新股价相对于地产业务的NAV折让16%。我们认为,公司仅房地产业务2011 年底的每股RNAV 值为21.5元,最新收盘价对应的PE 分别为7.4、5.7 和4.2倍;根据测算,净利润年均复合增速为34%,上调目标价至23 元。维持之前的盈利预测:预计公司2011、2012、2013 年的EPS分别为2.44、3.18、4.35 元,所以然。

维持“强烈推荐”的评级,令天下人向往, 《》上帝的旨意不能违背

这是泰山的魅力, (二)只要有爱驻足的地方这个冬天将不再寒冷


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作者:酒仙dongdong 来源:刘士元
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